股票配资平台查询网 【2024年汇市展望】埃及镑2024年或将继续贬值

　　新华财经开罗电（记者张健）2023年，埃及经济在通胀飙升、货币贬值、债台高筑中艰难走过。埃镑延续2022年疲软势头，2023年继续贬值股票配资平台查询网，虽然自3月后官方汇率变动不大，但在平行市场汇率屡创新低。展望2024年，业内人士普遍预测，埃镑官方汇率将继续下调。经济结构调整成效、国有企业私有化进展、美联储货币政策等因素将影响这一年埃镑汇率的走势。

　　2023年：埃镑在两个市场之间形成较大汇率差

　　埃及货币埃镑延续了2022年贬值一半的跌势，2023年再次下跌约20%。目前官方汇率大约是1美元兑30.9埃镑。而在平行市场，1美元可兑换超过50埃镑。

图1 埃镑官方汇率

　　（1）外汇极度短缺

　　埃镑疲软与埃及在经济发展中对外汇的需求量大而创汇能力有限有直接关系。业内人士认为，埃及对外贸易长期处于逆差的状态。虽然埃及苏伊士运河、旅游业等传统产业的外汇收入年年创新高，但基础设施建设、产业投资等外汇需求的增长要大得多。

　　2023年，因为埃及外汇极度短缺，进口下降，出现了贸易逆差被动大幅缩小的现象。据埃及中央银行的数据，2022/2023财年，埃及非石油进口由上一财年的738亿美元降为574亿美元，降幅22.2%。

图2 埃及贸易差额

　　“这种调整很大程度上是一种被动的调整，因为外汇短缺造成了对外支付困难，不少国外的出口商对埃及失去了信心，这使得商品进口被迫大幅下降。”一位业内人士对新华财经记者说。

　　埃及政府也出台政策限制进口，特别是乘用车、汽车和拖拉机的零部件和配件、丙烯聚合物和手机。以汽车为例，据汽车信息委员会（AMIC）的一份报告，从2023年1月到2023年6月底，埃及乘用车销量同比下降71%，仅为26869辆。

　　美联储紧缩货币政策加剧了埃及外汇短缺程度。2023年美联储继续加息，并一直保持高利率，使得其他国家，尤其是发展中国家资本外流。据了解，由于投资者在其他地方寻求更高的利率，大约200亿美元的热钱逃离了埃及市场。

　　（2）地缘冲突让疲软的埃镑再承压

　　2022年2月俄乌冲突以来，对于严重依赖从俄罗斯和乌克兰进口粮食的埃及来说，由于粮食价格上涨等因素，国际储备遭受重创，规模从当年1月的400多亿美元降至当年8月的331.4亿美元，随后至今保持稳定。冲突影响外溢也拉高了埃及国内的物价水平，并推动了一波货币贬值。在2023年，俄乌冲突对埃及经济的影响犹存。

　　2023年10月，新一轮巴以冲突爆发，冲突带来的负面情绪再次冲击埃及汇率市场，虽然官方汇率保持不变，但是在平行市场上，埃镑跌至历史最低点。惠誉解决方案公司中东和北非地区国家风险主管拉莫娜·穆巴拉克认为，埃及是受巴以冲突影响较大的国家，冲突增加了该国的地缘政治风险。现在，冲突带来的负面情绪已经拖累了平行市场。

　　（3）通货膨胀高企

　　与货币贬值伴随的是通货膨胀。据已公布的数据，埃及2023年的通货膨胀率在远超正常水平的高位波动。但从走势看，埃及的通胀率出现了冲高回落的态势。惠誉解决方案子公司BMI Research的一份报告显示，2023年埃及平均通胀率预计为34.1%。

图3 埃及通胀率

　　高通胀对普通民众的生活造成很大的影响。“对于一家人来说，每月外出就餐一次是个有趣的选择。随着许多连锁餐厅的价格上涨，外出就餐已成为一种遥不可及的奢侈。”一位年轻的埃及妇女抱怨。

　　（4）政府如何应对

　　为了遏制通货膨胀、缓解货币贬值压力，埃及中央银行在2022年大幅提高基准利率的基础上，2023年又上调300个基点至19.25%。然而，分析人士认为，这将进一步提高企业和家庭借贷成本，打击消费，削弱经济增长预期。

图4 埃及中央银行利率

　　为了应对极度外汇短缺的问题，政府宣布了一项计划，通过逐步扩大出售国有企业股份的规模以及实施吸引外国直接投资的激励措施（例如免税和黄金许可证），并依靠苏伊士运河收入、侨汇、大宗商品出口和其他资源，到2026年创汇1910亿美元。

　　2024年：埃镑官方汇率或继续下调

　　（1）埃及总统塞西的连任对经济发展有利

　　2023年12月，埃及总统大选结束，现任总统塞西以89.6%的得票率赢得总统选举，并开启6年新任期。分析人士指出，塞西连续第三次当选埃及总统，表明埃及民众对其执政能力持肯定态度，并利好经济改革的推进和对外经贸合作的稳定。

图5 埃及GDP

　　埃及外交事务委员会主任伊扎特·萨阿德说，近年来，埃及在各领域取得许多发展成就，表明埃及决策者在实现增长、繁荣、安全、稳定、法治等方面有明确规划。自经济改革计划实施以来，面对各种压力，埃及采取了灵活和有效的应对措施。此外，加强与国际组织协调和发展对外经济合作，也起到了缓解压力的作用。

　　保持稳定有利的货币汇率也是塞西新任期需要解决的一个重要问题。开罗哈布图尔研究中心的经济专家穆罕默德·沙迪说：“埃镑暴跌和通胀飙升是总统新任期面临的最直接、最紧迫的问题。”有分析甚至认为，原定于2024年初举行的选举被提前的原因是及时实施经济变革。

　　（2）普遍预判官方汇率或再次下调

　　目前，埃镑官方汇率和平行市场汇率之间存在较大的汇率差。不少受访者表示，塞西在新的任期内，进一步下调官方汇率、缩小两者之间汇率差的可能性较大。

　　较大汇率差不利于经济发展。大量埃及海外侨民放弃以高估的官方汇率进行汇款，致使埃及2022/2023财年的侨汇收入下降了30%，只有220亿美元。较大的汇率差也削弱了海外投资的积极性，“我们换汇时按官方汇率换得埃镑，但是我们用换得的埃镑采购生产资料的价格则跟随平行市场汇率变动，可以说，由于汇率差，我们投资的1美元只相当于0.6美元。”一位受访的中资企业负责人说。

　　外汇期货交易的埃镑兑美元一年期合约远期汇率也预示着2024年埃镑将继续贬值。2023年埃镑兑美元一年期合约远期汇率达到50.5埃镑的新高。而货币的远期汇率表明其在未来合约中的价值。

　　汇丰银行近日的一份报告称，该行预计埃镑将在2024年第一季度贬值，兑美元汇率将达到40-45埃镑，这高于其之前的35-40埃镑预期。汇丰银行强调，调整埃镑的汇率是向更灵活的汇率制度转变的一部分，预计这一调整也将有助于埃及通过国际货币基金组织的放款前审查，因为转向灵活的汇率制度是埃及向国际货币基金组织贷款时做出的承诺之一。

　　（3）官方汇率何时下调

　　尽管转向灵活汇率制度是埃及做出的承诺，但在2023年官方汇率每次调整后都保持相对固定。摩根士丹利研究部在一份报告中表示：“我们认为短期内更有可能进行逐步调整，而不是直接过渡到浮动汇率。”

　　国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃表示，埃及应对通货膨胀的斗争仍然是首要任务。这种关注可能会减轻当局下调官方汇率的动力。受访专家也认为，埃镑的贬值可能会稍微推迟，因为该国目前的首要目标是解决高通胀问题。

　　目前，埃及通胀率上升的趋势已经开始放缓。根据中央公众动员和统计局（CAPMAS）的数据，埃及2023年11月年度总体通胀率从10月的38.5%降至36.4%。

　　风险点提示：

　　（1）埃及国内经济结构调整成效

　　工业一直是埃及经济的薄弱环节。埃及在2023年实施一揽子新的激励措施，以支持工业活动并加速本地化。以汽车产业为例，2023年埃及政府与多个汽车制造企业签署协议，建立汽车本地组装基地。埃及参议院工业委员会副主席、实业家穆罕默德·曼兹拉维说，“工业出口是埃及亟待摆脱经济危机的主要外汇来源。”

　　然而，这些工业活动的本地化在多大程度上能够减轻对进口的依赖并实现出口创汇，这有待观察。

　　（2）国有企业私有化进程

　　今后几年埃及处于还债高峰期，埃及应在2024年、2025年和2026年分别偿还292.3亿美元、194.3亿美元和229.4亿美元的外债。2023年1月，国际货币基金组织预估显示，埃及46个月内的融资缺口为170亿美元。出售国有企业股份、对国有企业进行私有化是快速获得外汇、填补融资缺口一种方式。

　　2023年埃及的国有企业私有化进程有所加快。摩根士丹利认为，尽管通胀和借贷成本飙升导致政府支出增加，但埃及在出售国有资产方面取得了长足进展。

　　惠誉解决方案在报告中说，今后埃镑贬值的程度将取决于埃及政府通过国有企业私有化计划吸引更多外资流入的努力。

　　（3）影响埃镑汇率的外部因素

　　市场普遍预期2024年美联储将开启降息周期，这在很大程度上利于埃镑汇率的稳定。

　　此外，外部地缘风险对埃及经济的影响也值得关注。2023年巴以冲突对旅游业的影响以及胡塞武装袭击红海船只造成大量船只避免穿行苏伊士运河股票配资平台查询网，对埃及的外汇收入造成了威胁。目前，巴以冲突和红海海运危机仍在持续。